PP电子官方平台✿ღ★，人工智慧pp电子平台✿ღ★！晶片制造pp电子(中国)·官方网站✿ღ★，电子耗材✿ღ★！公司深耕电子装联设备领域近二十年✿ღ★，已构筑极深的行业护城河pp电子官方网站✿ღ★。2024年公司在全球锡膏印刷设备市场的份额为21.2%✿ღ★，显著领先于ASMPT（18.9%）和ITW（16.4%）✿ღ★，而富士台湾18成人pp电子官方网站✿ღ★、松下等厂商份额仅在3%-5%区间✿ღ★。受益于AI算力需求爆发✿ღ★，公司收入利润迎来拐点✿ღ★，2025年前三季度公司实现营收7.75亿元台湾18成人✿ღ★，同比增长34%✿ღ★，归母净利润1.21亿元✿ღ★，同比增长175%✿ღ★，拐点显现✿ღ★。利润率的提升是公司利润增速高于收入增速的原因✿ღ★，受益于AI下游需求旺盛✿ღ★，高精度Ⅲ类设备成为主流销售机型✿ღ★，2025年公司产品结构中高毛利率的Ⅲ类设备占比快速提升带动了公司利润率水平快速提高✿ღ★。

　　PCB与PCBA环节存在天然的高度绑定关系✿ღ★，PCB产能扩张的节奏往往会同步带动PCBA加工环节的产能跟进✿ღ★。工业富联✿ღ★、华勤技术这类布局服务器代工台湾18成人pp电子官方网站✿ღ★、PCBA加工的企业正加速扩产✿ღ★：工业富联CAPEX逐年上升✿ღ★，2025年CAPEX增长同比维持在30%上下✿ღ★；华勤技术2025年CAPEX增长同比保持30%以上✿ღ★，2025Q3同比达156%台湾18成人✿ღ★。这类厂商的积极扩产✿ღ★，将直接带动SMT产线的配套需求pp电子官方网站✿ღ★，而锡膏印刷设备作为PCBA生产核心工序的关键设备✿ღ★，其市场需求也将随之迎来增长✿ღ★。而AI算力主要需求的Ⅲ类设备是公司的高端产品✿ღ★，有望带动公司利润水平高增✿ღ★。

　　公司坚持直销模式✿ღ★，深度绑定工业富联✿ღ★、广达台湾18成人✿ღ★、华为等行业巨头✿ღ★。当前英伟达算力服务器代工领域市场由工业富联✿ღ★、广达✿ღ★、伟创力等厂商为主导✿ღ★，头部厂商均在加速扩产建设算力服务器PCBA产能✿ღ★，凯格精机作为以上厂商的核心设备供应商✿ღ★，将在扩产浪潮中充分受益pp电子官方网站✿ღ★。

　　光模块行业正经历从800G向1.6T演进的技术变革✿ღ★，且产能正加速向东南亚转移✿ღ★。面对东南亚劳动力技能不足及人员流动性高的问题✿ღ★，叠加1.6T产品对耦合精度和生产良率的严苛要求✿ღ★，组装产线自动化已成刚需✿ღ★。自动化组装市场目前处于从无到有的“0-1”爆发初期pp电子官方网站✿ღ★，增量空间巨大✿ღ★。公司的光模块自动组装线T光模块组装段全自动化方案✿ღ★。公司已成功向海外客户交付800G及1.6T光模块自动化组装产线✿ღ★，并同步推进与国内客户的项目对接✿ღ★。

　　盈利预测与投资评级✿ღ★：当前AI算力需求爆发✿ღ★，带动下游锡膏印刷设备需求大幅提升✿ღ★，公司订单饱满✿ღ★，业绩进入加速兑现阶段✿ღ★。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为1.9/4.0/6.0亿元✿ღ★，当前股价对应动态PE分别为74/35/24x✿ღ★，首次覆盖✿ღ★，给予公司“买入”评级✿ღ★。